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  • 沪指收盘小幅下挫 市场人气低迷行业板块全线下行
    作者: benen005 | 发布时间: 2017-03-02 18:08:34 | 点击量: 613
    标签: 沪指

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      沪指今日延续震荡态势,尾盘走弱,最终小幅收跌0.52%结束一天交易,收报3230.03点,失守5日与10日均线。两市合计成交4866亿元,市场人气低迷,行业板块全线下挫。

      对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。

      广发证券:历史上“两会行情”大概率存在,会前更为显著

      “两会行情”有没有?——历史经验表明,“两会行情”大概率存在,且会前更为显著,中小创业板平均涨幅更高。2005年以来,两会开幕前一个月内上证综指11次上涨仅有1年下跌,平均涨幅3.7%;中小板自2006年创立以来,两会开幕前一个月全都是上涨的,平均涨幅5.3%;创业板自2011年以来,两会开幕前一个月也有5次上涨仅1次下跌,平均涨幅7.8%。

      “数据真空”叠加“政策期许”,是两会开幕前A股行情大概率存在的主要原因。1-2月传统行业受天气因素和春节影响生产活动趋弱,逐渐步入淡季,此时也是经济数据发布的真空期,参考性很低。而两会前夕投资者对政策预期开始发酵,每年两会的讨论热点都是与民生息息相关的改革议题,在国内基本面波澜不惊的背景下,政策环境往往因为两会召开的维稳需求而偏向正面,各类热点轮动带动市场活跃度,催生“两会行情”。医疗、环保、战略性新兴产业等板块的主题投资氛围浓厚,是带动中小、创业板表现胜过大盘的重要原因。

      17年的左侧的“两会行情”已基本兑现。17年2月上周综指上涨3%,中小板上涨4.6%,创业板上涨2.8%,印证了此前两会前一个月市场多上涨的规律。

      而随着两会临近召开,股指波动的不确定性开始上升,两会开幕前5个交易日内大小盘指数震荡加剧,上涨概率不足50%。

      两会召开期间,股指的表现无明显规律可循。2005年以来,上证综指和中小板在两会召开期间涨跌各半,股市没有明显的上涨动能。

      长江证券:春季行情进入后半段 3月临拐点

      长江证券发布3月策略报告认为,行情未来的发展取决于在流动性边际收紧的背景下,经济与盈利能否持续超预期。对此,经济短期虽无忧,但未来进一步超预期的可能性并不大。因此虽然经济的在上半年的实际情况大概率将好于前期市场的预期,但这样的乐观预计正在被春季躁动之中的市场逐步消化。未来市场对于经济复苏的反应将逐步趋于钝化。同时,流动性边际收紧仍将持续。因此,目前春季躁动已经进入后半段,三月份后期开始,市场可能将面临“春季躁动”行情的拐点。

      前期持有周期品,后期关注大金融。三月前期仍然可以继续持有周期品,包括煤炭、钢铁、有色、建筑等行业。但目前周期品已经包含了一定的乐观预期,在三月份旺季数据披露之后,周期品可能将面临阶段性调整的压力。随着行情的推进,三月后期开始应逐步减配周期行业,同时推荐增配估值吸引力不断上升的大金融板块(银行、券商、保险).

      海通证券:轮动到成长

      海通证券的荀玉根表示,震荡市的春季行情轮涨特征明显,如12、13、16年,先价值/周期后成长。再融资新规后中小创跑赢主板,说明前期低迷已经隐含较多悲观预期。创业板中基金持股比例已回到13年初,计入一季报中小创相对PE也望回落至13年初。

      荀玉根强调指出,本轮春季行情,价值/周期已有表现,成长开始萌动。目前是震荡市中的春季行情,核心逻辑在于今年一季度经济数据好且短期无法证伪,地方两会和全国两会依次召开,政策面偏暖。本轮春季行情从最低点算起始于1月17日,至今领涨行业为建材、家电、钢铁、轻工、有色、建筑等周期板块,而传媒、医药、计算机等成长板块涨幅较低,类似于12、13、16年春季行情存在板块轮动特征,本轮春季行情也有望轮动到成长板块。上周中小板指涨2.6%,创业板指涨3.0%,明显跑赢上证综指的1.6%,再融资新规后中小创反而跑赢主板,说明前期低迷已经隐含较多悲观预期。与此同时,成长板块也有政策刺激因素,十三五规划中将先进制造放到核心的位置,本次两会有望继续强调先进制造,考虑到我国经济“脱虚入实”,这将利好成长板块中硬件、消费等领域,如电子、通信、机械、传媒、医药等,这也正是中小创的行业分布占比较高的板块。

      荀玉根认为,这次行情望轮动到成长。首先,计入一季报,中小创的相对估值水平有望回到13年初。2016年中以来,中小创相对主板持续走弱,随着业绩持续增长,中小创的高估值压力正在不断缓解,吸引力增强。绝对估值方面,如果16年年报和17年一季报均为16年报预告测算的增速,中小板(剔除券商,下同)、中小板指(剔除券商,下同)的PE(TTM)将分别回落至40.2倍和27.9倍,相当于14年初的水平;创业板(剔除温氏股份和东方财富,下同)、创业板指(剔除温氏和东财,下同)的PE(TTM)将分别回落至54.9倍和42.4倍,相当于13年中的水平。相对估值方面,如果中小板、创业板16年年报和17年一季报的净利润增速按照16年报业绩预告测算,上证50按照16年三季报测算,中小板指PE/上证50PE、创业板指PE/上证50PE将分别回落到2.7和4.3,相当于13年初的水平。

      其次,中小创持仓回落至13-14年的水平。2016年1月底2638点时我们就提出,5178点到2638点,单边下跌的熊市已结束,市场步入震荡市。而震荡市中主要是存量资金博弈,仓位低的板块加仓更易。16年中以来,市场热点主要集中于主板,资金从中小创流向主板。从基金的持仓可以看出,截至四季度,公募基金仓位中主板占比大幅提高(从Q3的47.4%到Q4的52.7%),中小板、创业板占比持续下降(中小板从Q3的29.3%到Q4的26.9%,创业板从Q3的23.3%到Q4的20.4%),中小创持仓占比已回落到14年中的水平。从另一个角度看持仓问题,我们计算基金十大重仓股中中小板、创业板的持有市值,计算其占中小板、创业板自由流通市值的比例,可以看出两者占比持续下滑,中小板占比已与14年底的最低水平相当,创业板占比则回到了13年初的水平。

      投资策略上,荀玉根表示,春季行情继续,维持乐观的一条心。春季行情往往4月决断,因为在4月前后,企业盈利和宏观经济数据逐渐明朗,全国两会结束后政策主线也逐渐清晰,因此目前操作上可维持乐观的一条心。中期看震荡市行情仍将延续,上半年整体延续去年中枢抬升的进二退一式震荡格局,未来关注去杠杆、通胀、中美摩擦等可能引发的回撤。

      此外,国改、“一带一路”等是中期主线,短期把握有业绩的成长,需要两手抓。我们认为本轮风格轮动有望轮到成长股中业绩优异的偏硬件、消费等板块,结合行业分析师自下而上推荐,我们构建成长股组合如光迅科技、歌尔股份、中金环境、得润电子、乐普医疗、完美世界、银信科技等。中期主线则还是集中于国企改革、“一带一路”等方面。对内改革首看国企改革,17年国企改革进入以混改为突破口的2.0阶段,中央、地方政策频发,国企改革有望成为今年两会甚至全年热点,相关公司如隧道股份、海立股份、申达股份、上海临港、百联股份、青岛啤酒、银座股份、铜陵有色、安徽合力、广弘控股等。一带一路是17年中国对外开放战略的重点,1月17日习总再提“一带一路”,并指出5月将在京举办国际合作高峰论坛,重申“一带一路”进入2.0阶段,相关公司如中钢国际、中国交建、中工国际、西部建设、中化国际、开山股份。中国中车、中兴通讯、海能达、特变电工等。


    2017-03-06 15:40:18
    还是不懂看
    2017-03-04 22:33:18
    @老金@金博客 兄弟就是厉害
    2017-03-04 20:59:08
    涨跌皆有理由,看着对,其实自己更糊涂。所以我退出这种圈子,安静写些简单的教材。
    2017-03-03 23:41:54
    谢谢分享,写的很好
    2017-03-03 20:30:16
    国内股市,是最难琢磨的股市。

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